“創(chuàng)新企業(yè)CDR”指的是中國存托憑證（Chinese Depository Receipts），但它特指那些為**符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術、市場認可度高的創(chuàng)新企業(yè)（尤其是紅籌企業(yè)）**在境內資本市場發(fā)行和交易而設計的存托憑證。 
以下是關于創(chuàng)新企業(yè)CDR的關鍵點解析：
CDR 是什么？
- 它允許在境外（如香港、美國等）上市的公司，將其一部分已發(fā)行的股票托管在當地的托管銀行。
- 然后，由中國的存托銀行根據這些托管的境外基礎股票，在中國境內證券交易所（上�；蛏钲冢� 發(fā)行相應的代表憑證。
- 國內投資者購買和交易這些CDR，就相當于間接持有了該境外上市公司的股票權益。
為什么叫“創(chuàng)新企業(yè)”CDR？
- 這個概念是在中國深化資本市場改革、支持科技創(chuàng)新企業(yè)的背景下提出的。
- 政策初衷是為了吸引那些代表新經濟、新技術、新產業(yè)、新模式的優(yōu)質創(chuàng)新企業(yè)（特別是采用紅籌架構或VIE架構在境外上市的中國企業(yè)）回歸境內資本市場，或者讓它們更方便地在境內融資。
- 這些企業(yè)通常處于快速發(fā)展階段，對國家經濟轉型升級至關重要，但可能因股權結構、盈利要求等原因難以直接在A股IPO。CDR提供了一條“回家”的路徑。
核心目的和意義：
- 吸引優(yōu)質紅籌/VIE企業(yè)回歸： 讓在海外上市的“獨角獸”、科技巨頭等優(yōu)秀中國公司有機會在A股上市，讓國內投資者分享其成長紅利。
- 拓寬創(chuàng)新企業(yè)融資渠道： 為這些企業(yè)提供新的境內融資平臺，支持其研發(fā)和發(fā)展。
- 豐富境內投資者選擇： 國內投資者無需開立境外賬戶或受外匯管制限制，即可直接投資這些知名的、代表未來方向的創(chuàng)新企業(yè)。
- 深化資本市場改革： 推動中國資本市場國際化、市場化，提升服務實體經濟的能力。
- 支持國家創(chuàng)新戰(zhàn)略： 引導資金流向國家鼓勵的核心科技和創(chuàng)新領域。
關鍵要素：
- 發(fā)行主體： 符合特定條件的紅籌企業(yè)（注冊地在境外、主要經營活動在境內的企業(yè)）或存在VIE架構的創(chuàng)新企業(yè)。它們通常在境外已上市，市值和規(guī)模達到一定標準。
- 基礎證券： 在境外市場（如港股、美股）發(fā)行的股票。
- 存托機構： 中國的商業(yè)銀行（如中登公司或其指定的銀行），負責在境內發(fā)行CDR、維護持有人名冊、發(fā)放紅利/股息等。
- 托管機構： 境外商業(yè)銀行，負責保管存托憑證對應的境外基礎股票。
與ADR/GDR的類比：
- CDR 類似于ADR（美國存托憑證，讓外國公司在美國交易）和GDR（全球存托憑證，在多個國家交易），但它是專門為吸引境外上市企業(yè)進入中國A股市場而設計的，因此被稱為“中國版”的存托憑證。
實踐與現狀：
- CDR制度在2018年隨著《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》等法規(guī)的出臺而正式建立，并進行了試點。
- 首批試點企業(yè)目標聚焦于符合國家戰(zhàn)略的科技創(chuàng)新企業(yè)（如當時的BATJ等巨頭曾被視為潛在對象）。
- 實際發(fā)行案例： 九號公司是首家成功發(fā)行CDR并在科創(chuàng)板上市的紅籌企業(yè)（2020年）。中國移動、中國電信等紅籌巨頭也通過發(fā)行CDR成功在A股上市（主板上交所）。
總結來說：
創(chuàng)新企業(yè)CDR是一種專門為中國境內的創(chuàng)新型企業(yè)（特別是已在境外上市的紅籌企業(yè)）設計的金融工具。它使這些企業(yè)能夠在不改變現有境外上市主體結構的情況下，通過發(fā)行代表其境外股票權益的憑證（CDR）在中國A股市場上市融資和交易。其核心目的是吸引優(yōu)質科技企業(yè)回歸、支持國家創(chuàng)新戰(zhàn)略、并為國內投資者提供投資這些頂尖創(chuàng)新公司的機會。 | 
